在大街小巷，总能看到蜜雪冰城那可爱的雪王logo，以亲民价格吸引着众多消费者。这个靠性价比火遍全国的奶茶巨头，终于揭开了财务神秘面纱，背后的商业模式和加盟盈利情况令人好奇。

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从财务数据的维度审视，蜜雪冰城无疑是商业领域的璀璨传奇。2022年，蜜雪冰城的营收稳健地攀升至136亿元的高位，净利润也达到了20亿元，展现出强大的盈利能力。而在2023年，其发展态势更是锐不可当，营收实现了质的飞跃，一举跃升至203亿元，净利润同步增长至32亿元，进一步彰显了品牌在市场中的强劲竞争力与卓越的运营能力。在很多奶茶店价格高昂却亏损连连时，蜜雪冰城卖得便宜还赚得盆满钵满，其关键就在于加盟模式。

蜜雪冰城在全国乃至海外疯狂扩张，截至2024年9月30日，已拥有超45000家门店，覆盖中国及海外11个国家 。2024年前三季度，净增门店7737家，平均每小时就有新门店开业 。然而，蜜雪冰城自己经营的直营店仅占极少数，2024年数据显示，直营店数量相较于庞大的加盟店数量几乎可以忽略不计。而且，蜜雪冰城的直营店毛利率较低，甚至在某些时间段处于亏损状态，这是因为直营门店多为展示样板店，开在租金高昂的大商圈，面积大、装修好，成本居高不下。

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蜜雪冰城的主要营收并非源于直营店的奶茶售卖，而是向加盟店售卖原材料与设备。2024年前三季度，此项收入占总营收的比重超过90%。杨国福麻辣烫等连锁店也是类似模式，依靠给加盟商供货收费盈利。蜜雪冰城所采用的加盟模式，堪称一招妙棋。

凭借这一模式，蜜雪冰城巧妙地将租金和人工成本的负担完全转嫁给了加盟商，自己则彻底摆脱了这两项重负的束缚。这种轻装上阵的运营方式，直接为品牌带来了极为可观的经济效益，其税前利润率轻松突破20%，这一数字远远超过了绝大多数餐饮企业，在竞争激烈的餐饮行业中脱颖而出，成为众多同行竞相研究和效仿的典范。

那么，蜜雪冰城加盟店到底赚不赚钱？很多人传言加盟蜜雪冰城每年轻松赚几百万，真实情况并非如此。2024年前三季度，蜜雪冰城加盟店平均销售额有一定提升，但即便考虑到新店营业未满一年等因素，距离人均几百万也相差甚远。

以南方某二线城市大商圈的门店为例，年流水约180万。其中，材料成本大概80万，官方数据显示原材料成本与营业额比例较为稳定，综合毛利约55%。人力成本方面，5名员工，每人每月5000元工资，一年就是30万。房租、水电等日常开销一年约20万。加盟蜜雪冰城后，每年需缴纳管理费、加盟费，地级市一年大概1.8万元 ，再加上设备维护费、宣传物料费等，每年至少几万开支。算下来，最后能到老板手里的利润不到40万，利润率不足20%。

从多方面数据和加盟商反馈来看，多数加盟商净利润集中在15% - 20%区间。这意味着，一家业绩不错、年售100万的加盟店，利润约15 - 20万。而且开新店设备费需8 - 10万，加上装修费，头一年利润基本投入进去，蜜雪冰城官网要求店铺3年装修一次，经营状况好还可能换更大、人流量更多的门店，又要继续投入成本，再算上税费，业绩不错的加盟店也需一年以上才能回本。

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蜜雪冰城的加盟模式虽带来了高速扩张，但也面临挑战。在一些城市大商圈，蜜雪冰城门店过于密集，影响老店外卖收益和新店回本速度，不少加盟商对此抱怨。未来，四五线城市市场也可能饱和，届时蜜雪冰城业绩增长将面临考验。此外，加盟店管理也是难题，近年来蜜雪冰城加盟店翻车事故增多，使用过期食材等新闻时有曝光，若无法管理好加盟店品质，品牌形象和口碑将受重创，当年小肥羊就是前车之鉴。

整个新茶饮市场也在变化，报告显示未来两到三年，随着市场饱和，茶饮行业收入增速会降低一半以上。曾经昂贵的网红奶茶纷纷降价抢市场，模仿蜜雪冰城的低价奶茶也不断涌现，雪王竞争压力与日俱增。

似乎意识到仅靠奶茶并非长久之计，蜜雪冰城发力咖啡品牌幸运咖。从2020年开始，幸运咖已拥有超600家加盟店，主打10元以下低价咖啡，比打折后的瑞幸还 “狠” 。蜜雪冰城IPO计划募集资金超60亿，其中大笔资金用于海南等咖啡、椰子生产地建厂，以及在全国各地建造新的物流仓库，意图扩大商业版图，实现奶茶咖啡双开花。

蜜雪冰城踏入资本市场后，希望它能坚守品质，让消费者在享受平价饮料的同时，也能喝得放心。毕竟，在激烈的市场竞争中，品质才是品牌立足的根本。

文本来源@虎嗅APP的视频内容